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中國地方政府融資過度依賴信託資金

收藏 發給朋友 發佈者:hbedit
共0條評論】【我要評論 時間:2013年5月17日 10:19
  美國《華爾街日報》指,中國地方政府看起來沒有收到有關控制信貸風險的文件。 據中國信託業協會最近公佈的數據,2013 年前三個月信託公司為基礎設施項目提供了人民幣4,610 億元的新融資,比之前6 個月的總和還要多。
  2012 年的第三和第四季度,信託公司為基礎設施項目總計提供了人民幣4,583 億元的新融資。信託公司在中國是一種普遍存在的資產管理公司。信託公司大規模擴大對基礎設施項目的貸款是在中國政府日益對地方政府債務水平感到不安的情況下出現的。信託公司提供的貸款資金大部分進入了地方政府支持的投資平台。
  去年12 月底,中國財政部出台明確規定,禁止某些地方政府一直以來所採取的從信託公司、租賃公司和融資公司籌資的方式,其中包括要求當地公務員購買由基礎設施項目支持的投資產品。
國務院總理李克強在4 月份召開的國務院會議上將防範地方政府債務上升風險列為一項重要經濟工作。但在基礎設施建設方面,中央政府透露的信息卻存在矛盾之處。雖然明確表示對信貸風險感到擔憂,但李克強也指出城鎮化是推動中國未來經濟增長的關鍵動力。
  不過至少目前看來涉及信託公司的問題是供需兩方面的問題。一方面地方政府顯然樂意借債,無論是用來為新項目融資還是償還銀行不願展期的貸款,但另一方面信託公司也需要為不斷湧入的資金尋找投資場所。
  2013 年頭三個月,信託公司管理的資產規模增加了人民幣1.23 萬億元,其中約有37%的資金投向了基礎設施,比例高於上個季度的22.5%。
  信託公司並沒有太多投資選擇能夠得到投資者已經習以為常的10%的年投資回報。雖然信託公司曾一度是房地產開發商的主要融資者,但中央政府已在2011 年底基本上禁止了信託公司為房地產行業提供任何新融資。
  此後相關禁令有所鬆動,但截至3 月底信託公司為房地產行業提供的融資僅較上年同期上升12%,甚至不及銀行房地產行業貸款16%的增幅。房地產行業在總信託融資中所佔的比重已經連續六個月下降。
  此外,由於許多任務業部門面臨產能過剩和債務高企的困境,信託公司很難找到合適的公司進行投資。
  但過去一年中地方政府的稅收增幅已經放緩。鑒於經濟增長相對緩慢,2013 年地方政府的稅收也不太可能大幅反彈,儘管債務負擔在不斷上升。信託公司可能認為,一旦地方政府陷入財政困境,上一級政府將出錢償還債務。他們甚至認為,考慮到中央政府對城鎮化政策的重視,基礎設施項目的貸款已獲得中央政府的隱性擔保。這兩種假設是否成立尚需驗證。
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